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【资讯】A股市场跌得越多有吸引力机会就越多

发布时间:2020-10-17 02:09:05 阅读: 来源:研磨机厂家

A股市场跌得越多 有吸引力机会就越多

证券时报记者:今年下半年以来,对于中国经济与中国股市,主流的声音都偏悲观,您是乐观还是悲观?  归江:是悲观还是乐观,主要基于你看问题的眼光,究竟是长远还是短期。从短期看,中国经济无论从宏观和微观层面看都比较差。但按照中国的传统哲学,阴阳总是不断转化,悲观的结果中往往孕育着乐观的萌芽。在众人悲观的时候,我们觉得有必要给大众罗列些简单的数据。  对于周期的理解,我们都需要时间去历练。韩国是一个非常外向型的经济体,其经济的周期性不言而喻。即便在这个国度里的周期性最强的钢铁行业,浦项制铁也成为全球最有竞争力的企业。  在参观浦项制铁在中国张家港的不锈钢基地的时候,我曾听到韩国的老总这样介绍:“我们在1998年金融危机建厂,2003年‘非典’时扩产,今年(2008年)金融危机了,我们又在增加产能。”我深深诧异这家企业的行为。当我们翻开浦项这十多年的报表的时候,不得不钦佩这家企业对行业周期的理解。浦项在危机前的经济繁荣期总是提前大量储备现金,减少投资,一旦经济出现问题就低成本扩张加大固定资产投资。几轮周期下来,企业在成本和规模上就逐渐超越了同行。  从浦项制铁身上,我们的理解是:周期是永恒的和不可控的,但理解和驾驭周期却是企业可以作为的。  中国古代的范蠡离开政坛从商,被尊为财神陶朱公。他的商业原则就是“旱则资舟,水则资车”的反周期策略,很快就成为当时首富。他的经营策略换成股市语言就是“经济差的时候买股票,经济好的时候买债券”。反观中国经济,每次经济最差的时候,往往就是出现政策转机、改革推进的前夜, 1992年的邓小平南巡讲话就是一个例证。  因此,市场下跌不是坏事,跌得越多,有吸引力的投资机会越多。  证券时报记者:逆向投资其实很难,您怎样克服内心的恐惧与贪婪?  归江:在股市,永远存在“羊群效应”,大多数投资者都是卖在低点买在高点。我们研究了美国基金申购赎回的数据,客户总是在高点申购,低点卖出,在机构投资者占主导的美国尚且如此,A股市场这种情况就更加普遍了。  要想在股市赚钱,中国投资者也应该学习去做反向投资,提高心理承受能力,把资产分成长、中、短期投资,建立起自己比较固定的投资策略。我们过去几十年接受的是服从教育,缺乏独立精神,在股市里表现出来的从众意识就是我们的教育和文化体制的影射。因此,证监会主席郭树清曾说,大多数投资者不适合做股票。但是,从这个意义上来说,投资者教育还得持续下去。我们在高校长期举办讲座和实习生计划,希望这些年轻人有机会成为独立思考的、有国际竞争力的机构投资者。  无论是国家、机构还是个人,都应该学会对自己负责,能够独立思考,建立起自己独立的判断能力。  证券时报记者:如何看待“境外投资者老是能够抄底”的传言?  归江:这的确也是我们的监管层和投资者需要反思的地方。在过去十多年里,我们因为缺乏对资本市场基本规律的理解,交了很多学费。但这些学费,不应该再交那么多了。  2000年的时候,因为石油价格差,境内投资者没有承受能力,我们把1块钱的中石油卖给了包括巴菲特在内的境外投资者,而2007年因为经济形势好,石油价格高,中国股民们就兴奋地拿40块钱的价格去分享石油盛宴。而这样的逻辑今天又在A股市场重演。因为经济形势差,境内投资者没有对大盘股的承受能力,我们就放开QFII,请美国养老金、韩国养老金来“救市”。相信不用5年,中国经济最好的时候,我们的老百姓就会在各项经济指标很好的时候,放心地进来分享中国经济的繁荣果实了。  一个民族如果没有了对自然和社会规律的观察总结能力,忘记了基本的哲学思辨能力,就只能永远跟在别人的后面。

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