研磨机厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
研磨机厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

【资讯】郝旭光创新责任追溯机制不妨从半匿名投票开始

发布时间:2020-10-17 02:25:18 阅读: 来源:研磨机厂家

郝旭光:创新责任追溯机制不妨从半匿名投票开始

在建立对上市公司以及中介机构的欺诈行为的追溯机制时,一定要有制度创新,要有可操作性的方法。在某些涉及具体责任而需要投票的环节,可以采用半匿名投票制度。这样做,既发挥了匿名投票的优点,又避免了匿名投票的缺点。  从2012年绿大地虚假包装上市被终止,到后来的新大地上市造假,再到南纺股份的财务造假,引出了市场监管一个迫切需要研究的课题:查实违法行为往往需要较长时间,在逐步放松行政审批的同时,该如何在将来注册制下加强事中、事后的监管?尤其如何加强对“旧账”的追溯,以断绝违法者的侥幸心理?笔者以为,这需要追溯机制的制度创新,半匿名投票应该是一个较好的选择。

上市公司虚假上市,是欺诈性的侵权行为中最为普遍的表现。在很多情况下,操纵市场和内幕交易也与虚假陈述有关,或以虚假陈述的形式表现出来。因而,建立追溯机制,重要的是如何确定侵权行为标准。很多侵权表现为失职行为,由此构成非欺诈性的过失侵权。一般说来,过失侵权是指对违背履行法定合理义务的行为,损害了市场其他参与者的利益。换句话说,过失侵权涉及损害,它是因过失者未能履行法律所要求的适当的义务造成的结果。基于其中存在着合理的因果关系,过失者理该对由于疏忽或过失造成的损害承担法律责任。再具体些,还要区分主动和被动过失。主动过失一定要追溯责任;如果是被动过失,也应追溯责任,但能证明这种被动过失确实有合理的不可抗拒的理由者除外。  南纺股份自2006年到2010年连续5年造假,虚构利润3.44亿元,是上市公司财务造假的缩影和典型。投资者除了对造假违法成本过低不满外,南纺股份追溯调整后连年亏损是否应直接退市,也有很多争议。有观点认为应让其直接退市。但从实情看,退市的最大受害者是持有南纺股份的投资者。如果违法违规者没有承担责任,却把损失转嫁给投资者,显然有失公允。由此可见,追溯惩罚的关键在于明确各方责任,形成有效的责任追溯机制。  明确责任,首先要区分主动和被动过失。上市公司经营失败如果是因为系统性风险或公司经营模式问题,投资者自然需要承担股东应有的责任。如果上市公司因财务造假、包装上市或恶意退市,损失就不应由投资者承受,上市公司和中介机构理该承担赔偿责任。  追溯机制,不仅要追溯上市公司的责任,还要追溯中介机构,如保荐机构,会计师事务所及律师事务所的责任。更要追溯发行审核机构的责任。上述三个中介机构本应互相独立,各自通过独立尽职调查对拟上市的公司出具专业意见。相关研究表明,大多数中小投资者之所以选择投资一家上市公司,并不是认真阅读了该公司的年度报告,常常是因为相信了注册会计师出具的具有相当公信力的“无保留审计意见”。由于信息不对称及自身能力的局限,中小投资者既无意愿也无能力直接验证企业财务报告的可靠性,即使有意愿有能力,也因为成本太高而失去可行性。因此,独立、客观和公正的注册会计师审计机制的存在,以及以往注册会计师的良好信誉和形象,使多数中小投资者相信注册会计师是有公信力的,一旦相关会计事务所有虚假陈述、造假及其他违规行为,会对中小投资者带来极大伤害。对法律事务所,这更不言而喻,如果从事法律事务的组织和个人失去诚信,这个世界上还能相信什么人?所以,一定要严肃追溯中介机构。  此外,笔者想补充的是,还应设置不设期限限制的追诉制度,只要造假上市,无论实效期长短,一律应追究责任。发行人、中介机构及交易所严格按照相关制度履行职责;凡违反职责,出现欺骗、渎职行为的,由证监会严查,涉及刑法的交司法机关查办。只有在追溯过程中,遵循公平的原则,不管是谁违规,都须承担责任,才有可能预防和震慑违规行为。  当然,此处所指追溯,应只适用于上市公司上市过程的造假,适用于中介机构如会计师事务所、券商、法律事务所在上市公司上市过程中的不负责任、虚假陈述、欺诈等等违规行为,适用于审核部门在审核过程中的不负责任及可能的其他违规行为。至于上市公司在上市后又有其他违规行为,应设计另外的监督机制。  在建立追溯机制时,一定要制度创新,要有可操作性的方法。在某些涉及具体责任而需要投票的环节,可以采用半匿名投票制度。这样做,既发挥了匿名投票的优点,又避免了匿名投票的缺点。  采用匿名投票制度的假设前提是投票者有足够“能力”和“意愿”做出公正、正确、合理的判断。但“意愿”有可能存在问题。在没有名誉约束及制度约束、没有利益纠葛和冲突的情况下,其所受到的激励可以确保有意愿投票者做出准确、公正的判断。一旦有巨大的利益诱惑,投票者为了追求各自的利益,在缺乏制度约束的情况下就很难保证投票者做出公正、准确判断的“意愿”。尤其在上市公司上市的过程中,需要投票的环节隐含着巨大的利益,很难保证投票者具有高度的责任心。上市公司“业绩变脸”的案例这么多,早已证明了这一点。  半匿名,要求匿名投票,规定在一个确定的时间段(可以是几年,也可以是几十年)票是密封的,谁都不能打开,过了规定的保密期或投票通过的议案出了重大问题,即一定的年限内被揭露出上市公司当年的虚假上市行为,就需按事前约定的法律程序开启、查询匿名的投票结果,查查当年谁投的赞成票。通过这种事后震慑应能提高投票者的责任心,增强其做出公正、准确、和合理判断的“意愿”。  对于任何有决定权的投票者,既需要激励,也需要约束。所以,采用半匿名投票制度,既是约束,也是保护。  (作者系对外经济贸易大学国际商学院教授)

英国alevel课程

培训alevel

alevel补习培训班

ib一对一辅导